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基础化工行业:油价仍在探底,继续推荐低估值的化工蓝筹

发布时间:2014-12-17    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-44.38,前周-43.82;上周二级市场基础化工指数(中信)涨2.12%,上证涨0.02%,上周五Brent油价报61.85美元/桶,跌2.87%,周跌幅10.35%。国际能源署(IEA)12月12日表示,油价将可能面临进一步下跌压力,同时下调2015年需求增长预期,并预计非石油输出国组织(OPEC)国家的稳健石油供应增长将加深全球油市供大于求的局面,供应过剩和需求低迷,布伦特原油触及五年半低位。从沙特所做的维持产量不变及主动下调油价的竞争策略来看,OPEC和美国页岩油之间的原油战争在所难免,我们预计布伦特原油价格将跌至60美元/桶,届时将压制美国页岩油的盈利空间;短期来看页岩油行业的投资环比已经出现下降,预计在部分页岩油产能退出市场后,原油价格才有反弹的可能。因OPEC和美页岩油之间博弈,短期我们预计原油价格有继续下行的空间,预计未来2年内,原油价格维持在80美元/桶以下的概率较大。短期油价暴跌,必然冲击化工品市场,国内化工价格出现普跌,从油价和下游产品价格及对应产品盈利走势来看,在油价下行过程中,化工产品的盈利能力将下降;但从中长期角度来看,原油价格下行不仅有利于降低企业的生产成本,同时有利于降低全社会的运行成本,拉动经济增长;经济的增长也将进一步拉动化工需求。我们认为随着油价底部的出现,化工行业产品价格底部将很快到来。建议关注化工板块中有定价能力的龙头公司,重点关注大市值、低估值的万华化学、盐湖股份、浙江龙盛、金发科技和华鲁恒升。

本周值得关注品种:

液氯,本周涨幅3.33%,华东地区最新价格750元/吨,本周国内液氯市场以稳为主,价格基本保持在上周水平,市场呈西低东高走势,华东地区由于部分装置近期计划停车检修,液氯产量趋于下降,部分企业出厂报价上调50-100元/吨,其中江苏最为明显,目前整个华东地区液氯主流出厂价格在600-900元/吨。相关上市公司:上海氯碱、滨化股份、中泰化学、神马股份。

硫酸,本周涨幅2.22%,华东地区最新价格460元/吨,本周国内硫酸市场差异化比较明显,除了内蒙古、河北、甘肃等市场需求不佳的地区,大多数地区硫酸价格均有不同程度调涨,山东磺酸价格小涨10-20元/吨,区域内98%磺酸价格执行390-430元/吨;江苏地区通用酸价格小涨10元/吨,烟气酸价格小涨30元/吨。相关上市公司:金禾实业、红星发展(600367)。

尿素,本周涨幅1.35%,山东地区最新价格1500元/吨,本周国内尿素市场价格受到集港新增订单、内贸持续采购及企业挺价等的支撑,成交压力不大,部分地区呈现稳中上涨态势;下游工农业适量备肥,市场需求略有提升,也支撑了尿素价格的小幅提涨;此外,行业新政公布在即,为尽快扭转肥料供需失衡局面,更加宽松的关税政策或是众望所归。相关上市公司:华鲁恒升、鲁西化工、沧州大化、湖北宜化。

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